오늘은 '정(情)'하면 떠오르는 '오리온'이라는 기업을 이야기해 볼까 하는데요. 다른 식품 주식에 비해 너무 안 올라 답답하시죠? 왜 현재 이렇게 주가가 안 가고 있는지 궁금하셔서 들어오셨을 거예요. 개인적으로 저평가되고 있다고 생각하고, 이제부터 그 이야기를 해보려고 합니다.
특히, 여러분이 조금은 오해하고 있는 몇 가지 이유가 있는데요. 그로 인해 오리온의 가치가 제대로 반영되지 않고 있는 것 같습니다. 이 글에서는 오리온이 저평가된 3 가지 주요 이유에 대해 설명해 드릴게요. 차근차근 설명할 테니, 잘 따라와 주세요.
오리온의 실적
오리온의 매출은 2017년 이후 꾸준한 증가세를 보이고 있습니다. 이번 2분기 매출 성장률은 최근 리포트를 보니, YoY +1.8% 성장한 상태입니다. 다양한 외부 변수에도 불구하고 매출 성장세를 꾸준히 유지하고 있음을 알 수 있습니다.
매출만 느는게 아니라 영업이익도 2분기 YoY로 +8.3% 성장했습니다. 실제로 중국 매출이 줄어들고, 국내 매출로 커버 해서 매출은 미미한 성장이었지만, 그 상황에서도 오리온의 비용관리 및 수익성 개선을 통해 영업이익 측면에서는 긍정적인 결과를 냈습니다.
그런데 말이죠. 주가는 왜 안 가는 걸까요? 그리고 한번 10% 이상 확 주저 않은 이유는 뭘까요? 외국인들이 대부분 팔고 나갔는데요. 그 이유를 알아보겠습니다.
첫째, 리가켐바이오 지분 인수
10%이상 급락한 시점에 오리온이 리가켐바이오라는 바이오 회사를 인수 했기 때문입니다. 실제 27%이상 지분이 등록되어 있었고 1대 주주입니다. 이 이벤트가 주식 시장에서는 오리온에게는 부정적인 반응이 나타났는데요. 왜 그랬을까요?
첫 번째 이유는 투자자들이 오리온이 전통적인 식품 회사로서, 바이오 산업에 투자하는 것이 리스크가 크다고 생각했기 때문인데요. 오리온 측에서는 "사업의 다각화"라는 명분을 내세우긴 했지만, 제과 회사와 바이오가 무슨 시너지가 나겠냐는 여론이 형성됐습니다.
하지만, 이건 잘못된 생각일 수 있습니다. 꼭 시너지 뿐 아니라 투자를 잘하는 것도 회사의 성장이라고 볼 수도 있으니까요. 리가켐바이오를 살 때만 해도 적자인 회사가 맞습니다. 하지만 현재 바이오 화학 분야에서 경쟁력이 있는 회사로 주가가 지속적으로 오르고 있습니다.
특히, 회사가 보유한 ADC기술은 세계적인 수준인 것을 확인했습니다. 따라서, 이번 지분 인수는 오리온이 장기적으로 성장할 수 있는 기반을 다지는 좋은 기회일 수도 있습니다. 리가켐바이오가 실적이 찍히는 순간 오리온의 주가는 점프를 할 가능성이 있습니다. 이 부분은 좀 오래 걸리긴 하겠죠.
둘째, 국내 시장에 집중된 회사라는 오해
많은 사람들이 오리온을 한국 시장에만 집중된 회사로 오해하고 있어요. 그래서 한국의 경제 상황이나 소비 시장에 따라 오리온의 성과가 크게 좌우된다고 생각하죠. 하지만, 이 역시 오해입니다. 삼양식품의 불닭 볶음면과 같은 해외 확장이 안된다고 말씀하시는데요. 엄밀히 말하면 해외시장은 오리온이 먼저 개척했습니다.
오리온은 사실 한국뿐만 아니라 중국, 베트남, 러시아 등 여러 해외 시장에서도 활발하게 사업을 펼치고 있습니다. 오히려 국내 시장에서의 성장이 다소 둔화된 상황에서도 해외 시장에서의 성장이 오리온의 전체 성과를 지탱하고 있다고 보는 게 맞습니다.
예를 들어, 오리온은 베트남에서 미역맛 감자칩 판매를 중심으로 매출을 늘려가고 있으며, 중국에서도 유통 채널을 재조정해 매출 성장을 이어가고 있습니다. 이처럼 오리온은 글로벌 시장에서 경쟁력을 가지고 있으며, 이를 통해 국내 시장의 한계를 극복하고 있어요.
셋째, 중국 의존도가 높다는 우려
마지막으로, 오리온이 중국 시장에 너무 의존적이라는 우려가 있는데요. 특히 중국 경제가 불안정할 때 오리온의 실적도 큰 영향을 받을 수 있다는 것이죠. 하지만, 이 또한 완전한 사실은 아닙니다.
중국 시장은 분명히 오리온에게 중요한 시장이지만 오리온은 최근 몇 년간 중국 시장에서 다양한 채널을 통해 사업을 다각화하고 있습니다. 예를 들어, 저수익 채널을 정리하고 수익성이 높은 제품군으로 재편하고 있죠. 이렇게 수익성이 높은 제품에 집중하고 채널을 재조정하면서 오리온은 중국 시장에서 안정적인 수익을 창출하고 있습니다.
이번 중국실적이 부족한 것은 중국 과자 소비도 온라인 구매를 많이 하는 소비형태로 바뀌고 있는데요. 이에 오리온도 온라인 판매로 마케팅하며 대응하고 있습니다. 또한, 오리온은 중국 외의 다른 신흥국 시장에서도 성장을 이어가고 있기 때문에 중국 시장에 대한 의존도가 줄어들고 있는 추세입니다.
예를 들어, 인구가 중국보다 많다는 인도에서 비건 초코파이를 내놓는 등 여라가지 시도를 하고 있습니다. 만약 이런 시도가 인도에서 먹힌다면 Q가 증가할 거라 생각합니다.
오리온의 가치는 더 높아질 가능성이 크다
이렇게 오리온이 저평가된 이유를 살펴 봤습니다. 특히 리가켐바이오에 대해서는 바이오 기업이라 계속 투자금을 나가는 '돈 먹는 하마'라고 생각할 수도 있습니다. 이런 이유 때문에 주가가 안 가겠지요. 하지만 지금 주가는 더 낮아지기도 어려운 주가라고 생각합니다.
현명한 투자자들은 "주가가 안갈 때 그 안 가는 원인만 해결되면 주가는 오르기 시작한다"라고 말합니다. 오리온은 글로벌 시장에서 강력한 입지를 다지고 있습니다. 현재 저평가된 상태가 향후 오리온 미래를 고려할 때 오히려 좋은 투자 기회라는 생각 안 드시나요?
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